多重利好叠加，恒瑞医药AH股齐涨，港股创新药精选ETF大涨5%

恒瑞医药AH股同步上涨，H股拉升涨超5%，A股涨约3%。消息上，恒瑞医药日前发布2025年前三季度业绩，该集团取得营业收入231.88亿元，同比增加14.85%；归属于上市公司股东的净利润57.51亿元，同比增加24.5%；基本每股收益0.89元。

另外，恒瑞医药三项研究成果亮相2025美国麻醉医师协会年会，公司将深化国际协作，助力中国麻醉在世界舞台上发出更强音。

相关ETF方面，港股创新药精选ETF震荡走高，截至发稿，盘中大涨超5%，成交额近1.5亿元，换手率超25%，交投活跃。该ETF近五日获资金持续净流入4700万，备受市场关注。

成分股中涨多跌少，映恩生物-B涨超12%；三生制药涨超11%；药捷安康-B、荣昌生物涨超9%；科伦博泰生物-B、信达生物涨超8%；复星医药涨超6%；君实生物、恒瑞医药涨超5%；康希诺生物、诺诚健华等个股跟涨，涨幅均超4%。

恒生医疗ETF盘中一度涨近3.5%，成交额超14亿元，换手率超20%，该ETF近五日获资金净流入6500万，备受市场关注。成分股中涨多跌少，映恩生物-B涨超11%；三生制药涨超9%；信达生物、科伦博泰生物-B涨超6%；复星医药、先声药业、恒瑞医药等个股跟涨，涨幅均超4%。

相关机构发文表示，“国谈+商保创新药协商”正式落地，支付端改革进入双轮驱动，叠加Q4的潜在BD高峰期。情绪与预期共振医药ETF迎来盘中资金回流。

10月30日起，2025年国家医保目录现场谈判在北京启动，并首次并行“商保创新药目录”价格协商；多家中外药企已入场，业内预计创新药品种的核心谈判区间集中在10月31日—11月1日。此举意味着高值创新药的支付有望由“基本医保+商业保险”分担，缓解过去单一支付带来的价格与放量矛盾，板块预期明显升温。

支付端:官方规则明确“先谈基本医保、失败后转入商保价格协商”，边际上改善创新药放量逻辑；结合近期机构观点，“估值修复”已显性化，但持仓仍低于历史均值，政策与资金面具备二次推动条件。

出海与BD:10月22日信达生物×武田达成最高可达114亿美元的全球战略合作，标志头部管线的全球化验证与真金白银的BD回流；历史上BD在Q4最为集中，叠加海外药企年末预算释放，预期将延续，成为Q4板块的“第二驱动”。把握创新药龙头与管线质量高、医保/商保议价与市场准入能力强的头部公司，Q4估值弹性与业绩兑现的相关性将逐步提高，带来市场关注度提升。

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