利好因素频现消费主题基金迎来投资东风

长假期间，热门旅游城市和景区人潮涌动，旅游市场一派火热景象。在此背景下，沉寂已久的消费板块能否卷土重来？对于长假期间的消费数据，机构人士普遍持乐观态度，预计四季度消费复苏趋势将会延续，目前消费板块估值处于近5年相对低位，叠加近期明显的政策信号，消费主题基金逐渐显现配置价值。

今年以来，消费主题基金净值整体呈现较大回撤。Choice数据显示，截至10月10日，今年以来全市场消费主题基金净值平均下跌10.39%，其中26只基金净值跌幅超过15%。站在当前时点，多家机构认为，随着消费数据的回升，消费板块或迎来较好的布局时机。

万家基金在四季度投资策略中表示，消费方面数据将保持增长势头。影响消费最重要的因素是就业和收入，年初以来失业率整体走低；收入方面，二季度居民人均可支配收入同比增长6.5%，实际可支配收入同比增长5.8%，高于同期的名义和实际GDP增速。近期出台了降低存量房贷利率等政策，有助于增加居民可支配收入，并降低利息负担，助力消费复苏。8月消费数据已经明显好转。

天风证券在研报中表示，今年中秋国庆双节长假期间人均消费水平已经达到2019年同期的 97.5%，而今年春节、“五一”、端午节的人均消费水平仅有 2019 年同期的 82.5%、84.5%、84.1%。由此可见，到了中秋国庆前夕，居民消费能力的恢复进度可能已经上了一个台阶，这和 8 月商品消费出现全面改善的指向保持一致。

“我们预计，全年社零增速或能实现 7.8%至8.5%。从结构上来看，我们认为，在线下服务消费维持高景气度的同时，消费景气度会向更广泛的商品类别扩散。”天风证券表示。

华泰证券认为，当前大消费板块处于近5年相对低位，叠加近期政策信号明显，作为顺周期板块，大消费具有较强的穿越周期能力，板块盈利能力较强，现金流正处于长期改善的拐点，从长期来看，未来估值的“确定性溢价”空间值得期待。

对于具体关注的细分方向，招商基金认为，中秋国庆双节假期或给与出行、餐饮、礼赠相关的食品、啤酒、乳制品、调味品等大众品行业带来环比改善的动力。当前大众品板块估值较低，啤酒、乳品、调味品市盈率位于近5年10%分位数以下，配置价值显现。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，四季度是传统的消费旺季，消费股业绩会有所回升，从而推动股价回暖，当下是布局消费白马股的好时机。他表示，餐饮、旅游、白酒、酒店等行业可能会重新受到投资者的关注。

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